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4887铁算盘六合论坛用益-信托经理参考:房地产信
更新时间:2019-10-09

  原标题:用益-信托经理参考:房地产信托和通道业务接连被限,信托业该何去何从?

  央行消息,上期所副总经理李辉:20号胶期货与天胶期货、天,初步统计,中国7月货币供应量M2同比增长8.1%,预估为8.4%,前值为8.5%。7月新增人民币贷款1.06万亿元,预估为12750亿元,前值为16636亿元。月末社会融资规模存量为214.13万亿元,同比增长10.7%。其中,对实体经济发放的人民币贷款余额为145.52万亿元,同比增长12.7%。增量为1.01万亿元,比上年同期少2103亿元。其中,对实体经济发放的人民币贷款增加8086亿元,同比少增4775亿元。

  点评:从7月份央行公布的金融数据来看,不容乐观。新增贷款明显不及预期,除了货币传导机制外,房地产融资受到严控也是重要因素,在实体经济普遍不好的环境下,房地产贷款成为银行的主要投向,而一旦受到抑制,整个贷款增量下滑是必然结果。

  为深化利率市场化改革,提高利率传导效率,推动降低实体经济融资成本,中国人民银行决定改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制。LPR形成机制是在原有一年期品种基础上增加五年期以上的品种,由各报价银行以公开市场操作利率加点方式报价。

  点评:这些变化最终将使中国央行得以通过公开市场短期贷款的利率来影响整个经济和金融市场,类似于其他主要央行。目前,国际上大多数中央银行是通过银行借入的的短期利率来管理一个经济体的资金价格。

  ■7月商品房销售面积环比降36% 房企收缩战线月房地产投资和销售相关数据。受持续加码调控的影响,投资、融资、拿地等多项数据的增速出现下挫,显示出整体市场上涨乏力。销售方面,今年1-7月份,商品房销售面积88783万平方米,同比下降1.3%,降幅比1-6月份收窄0.5个百分点。商品房销售额83162亿元,增长6.2%,增速加快0.6个百分点。其中,7月单月商品房销售面积为12997万平方米,虽然略高于去年同期,但比6月下降了35.9%。

  加快“房住不炒”长效机制建设近日举行的中央政治局会议不仅再次强调“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,落实房地产长效管理机制”,更明确指出“不将房地产作为短期刺激经济的手段”。从7月底至8月初,全国多座城市相继出台了新的楼市调控措施,引发各界广泛关注。如杭州市、南京市多家银行上调了房贷利率;合肥市则明确对问题多发房企,从严控制银行贷款、预售资金和备案价格。

  应准确理解和把握中央的精神,这里说的长效机制不是完全脱离各项调控措施另搞一套,而是在现有调控措施基础上的完善和健全。长效管理机制的落实建立既需要地方政府参与,也需要行业主管部门的统筹和协调,以避免各地过于各行其是、朝令夕改。此外,还要合理规划、部署租赁住房、共有产权房建设,完善住房市场体系和住房保障体系。■

  根据中央国债登记结算有限责任公司8月2日发布数据显示,截至7月末,境外机构持仓中国债券的规模再创历史新高,规模高达1.69万亿元,为外资连续第8个月增持中国债券。预计未来20个月,流入中国债券市场的海外资金规模约为1200亿美元(约为8500亿元),其中480亿美元(约为3500亿元)将在2019年年底前流入。未来五年,投资国内债券市场的海外资金流入规模或达7500亿至8500亿美元(约为5万亿元至6万亿元)。

  这是我国债券市场对外开放产生的效果。近年来,监管层不断完善债券市场对外开放渠道。目前,境外投资者可以通过QFII/RQFII、直接入市、债券通等多条渠道入市投资。未来,我国债券市场的对外开放程度仍还有很大潜力。■

  8月14日,不仅美国2年期和10年期国债收益率曲线年来首次出现倒挂,英国2年期与10年期国债利率也出现了自2008年金融危机以来首次倒挂,加拿大短长期国债亦出现全面倒挂。与此同时,除了美国三大股指全线暴跌,欧洲主要指数亦遭“血洗”。

  保监严查32城涉房贷款 房企以价换量先过限价关近日,多家媒体报道,银保监会办公厅已正式下发《中国银保监会办公厅关于开展2019年银行机构房地产业务专项检查的通知》,决定在北京、上海、广州、深圳、杭州等32个城市,对96家房地产信贷规模较大的机构开展房地产业务专项检查工作。《通知》要求,本轮检查内容主要为房地产信贷业务管理情况、房地产业务风险管理情况,以及信贷资金被挪用流向房地产领域、同业和表外业务情况等,并将严厉查处各种资金通过挪用、转道等方式流入房地产行业的行为。点评:

  自查趋于常态化,下行周期合规风控成关注重点由于私募爆雷事件的频繁发生,对私募机构的监管正在逐步趋严。近年来,监管和自律机构组织的基金管理人自查及检查正逐渐成为常态,自查及检查频率有所提高,涉及项目也在逐步增加。比如在2019年7月9日,北京证监局通过中国证监会北京局网站向辖区内私募发布《关于开展2019年北京辖区私募基金管理人自查工作的通知》。而在不久之前,江苏、浙江、湖北等地证监局也均发布了私募自查文件。点评:

  而对还未出现爆雷情况的基金来说,组织自查十分必要。另外,目前行业中的私募机构数量众多,4887铁算盘六合论坛质量参差不齐。机构自查是一种有效、可行的监管方式,同时,这也能帮助私募机构进行梳理,防范系统性风险的发生。■

  券商大集合改造迎来突破性进展。8月16日,中国证监会官网显示,东方红7号集合资产管理计划获准变更注册为东方红启元灵活配置混合型证券投资基金。此外,国泰君安资管与中信证券也于近期收到证监会下发的同意集合资产管理计划合同变更函。随着行业内首批3家头部券商资管大集合改造的推进,券商资管公募化也将进入实质操作阶段。根据大集合改造的相关要求,有公募资格的券商可以直接将产品转成公募基金。对于尚无公募牌照的券商而言,在向证监会提交大集合产品合同变更申请后,合同期限原则上不能超过3年,因此产品运作还将会有一定的变数。点评:

  产品改造过程涉及方方面面,要修改协议,还要做好和持有人的沟通,很难一次性推进所有产品,后续大概率还会分批次进行。■

  8月9日,中国证券投资基金业协会官方网站发布信息显示,为积极稳妥推进私募基金领域对外开放,在中国证监会指导下,基金业协会推出4项具体配套政策,一是明确外资私募实际控制人可以是受境外金融监管部门监管的境外机构;二是明确外资私募基金投资参与银行间债券市场的标准;三是为外资私募外籍高管和投资经理开设英文从业资格考试;四是放开外资私募产品参与“港股通”交易限制。三、信托动态

  近期,监管机构要求部分信托公司严格遏制通道业务的无序扩张,同时严禁信托公司违反资管新规开展通道业务。据悉,多家信托公司近期收到监管部门窗口指导,控制通道业务规模。相关公司归属监管辖区包括东南、中部、西南、华北等等。点评:

  2017年末颁布的55号文要求规范银信通道业务,2018年4月资管新规正式颁布抑制通道业务,到2018年8月17日,银保监会信托监督管理部发布《信托部关于加强规范资产管理业务过渡期内信托监管工作的通知 》,支持信托公司开展符合监管要求、资金投向实体经济的事务管理类信托业务,对于监管套利、隐匿风险的通道业务严厉打击。■

  年内仅两家信托公司增资,同比出现明显下滑据媒体梳理公开资料发现,截至8月15日,今年以来仅有两家信托公司完成增资,分别为光大信托和中原信托。而这和前几年增资的信托公司数目相比,有较大差距。据相关媒体报道,2016年至2018年,分别有21家、18家及13家信托公司完成增资。点评:

  信托公司大规模增资已经告一个段落,在资管新规以及信托资产规模持续压缩的大环境下,未来信托公司重点将放在提升业务的质量上,而不是规模上,故对信托公司的资本金要求会大大回落。■

  信托、银行理财、公募基金未来投资可期近日,票交所发布《关于申报创设2019年第1期标准化票据的公告》明确:经中国人民银行同意,上海票据交易所股份有限公司创设标准化票据。随着票交所的顶层设计、运作逻辑、业务框架,都是朝着标准资产的交易方向发展。点评:

  相信票据标准化被认定为“标”基本上已经毫无悬念。这将为未来所有资管计划投资票据打开非常宽广的大门,包括信托、银行理财、其他各类资管计划、公募基金投资票据或许将很快获得准入进入票交所投资标准化票据业务。■

  根据媒体报道,在房地产信托业务发展受限后,不少信托公司加大对政信业务和消费金融业务的投入。在政信领域,信托公司蜂拥前往长三角争抢业务,直接导致当地政信业务融资成本较上月下降一个点。

  核准姚贵平任平安信托董事长近日,获中国银行保险监督管理委员会深圳监管局批复,平安信托党委书记姚贵平出任平安信托董事长。今年6月3日,平安银行原副行长姚贵平加盟平安信托,并担任平安信托党委书记。姚贵平是资深银行家,在银行业拥有近40年从业经历,自2007年从工商银行加盟平安,曾任平安银行深圳分行行长,总行公司业务总监、零售业务发展管理委员会常务副主任、行长助理、执行董事兼副行长。姚贵平是特殊资产处置专家,在对公业务、风险管理及资产业务等方面有着丰富的经验,在平安银行资产清收、对公业务发展上做出了卓越的贡献。四、市场观察

  信保合作具有深厚的合作基础,还有很好的合作条件和合作潜力,双方是理念相通、功能互补。从数据上看,2012年保险资金放开了对集合信托资金的投资,当年投资不足300亿元;到2019年6月,共有154家保险机构持有50家信托公司发行的1681支信托产品,规模共计1.36万亿元,7年来的复合增长率达到了80%。行业观点:

  1、保险资金投资信托呈现如下特点:一是主要投资了高信用等级的融资类信托产品。二是投资的主体主要还是寿险公司,占到八成以上。三是期限上主要是1-3年为主。四是收益率相对稳健。五是资金投向以工商企业和金融机构为主。2、前不久银保监会发布了保险资金投资集合信托的一个事项的通知,其实对原有的监管规定做了一个相应的调整,主要是几个方面:第一,结合实际,对信托公司的准入进行了一定的放宽,同时强调信托公司应该承担主动的管理责任,这就意味着要禁止通道业务。第二,明确了可投资的资产,条文上很清楚。第三,明确了信用评级的要求,增加了免征信的条件。第四,禁止投劣后级,有一些相应的比例限制,强化了风险应对的责任。第五,对个人的投资者适当性管理、强化保险资管机构的主体责任,以及资管新规下对于新老划段方面明确了相关的要求。3、保信合作过去发展很快,未来还有很广阔的发展前景,目前保信合作还是集中在基础设施、工商企业信托贷款这些领域,未来可以在零售消费、综合金融等领域拓展。从目前的合作方式来看,基本就是保险资金投资集合性资金信托,未来还有产品代销、保险金信托业务,甚至保险公司可以为信托产品提供信用保险服务等方式,都可以来合作。

  旧城改造有望成为房地产信托下半年发力点如果说7月数据的掉头向下已经显示出房地产信托的下行周期,那么8月前半月的数据只能用急转直下来形容当下的房地产信托业务。自“23号文”以来,一系列的监管措施似乎已经让房地产信托业务降至冰点。但厘清此次监管细节,或许更有利于观察当下房地产信托面临的境况。行业观点:

  1、和历次对房地产信托的严控相比,本次的控制更加严格,基本上控制住了所有的房地产信托模式,可以看出监管部门规范房地产信托业务的坚决。2、未来,旧城改造类业务有望成为信托公司下半年的业务发力点之一,此次监管并没有对房地产采用“一刀切”,旧城改造、城市更新等项目不受《中国银保监会信托部关于进一步做好下半年信托监管工作的通知》(信托函〔2019〕64号)的约束。3、近期监管部门在摸查棚改、旧改、城市更新等项目数据,不排除后续纳入房地产规模管控。

  4、房地产是资金信托的主要投资方向之一,因此“64号文”的下发将在未来一段时间内对信托行业的业绩带来影响。对于一些高度倚重房地产信托业务的信托公司来说,下半年的业绩压力会相对较大;但对于那些业务结构相对均衡的信托公司来说,更容易消化负面冲击。

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